索菲亚步入收获期，营收利润继续高速增长
发布时间：2017-07-17 09:50:55 文章分类：聚焦行业 编辑作者：豪森家具 阅读：
大家居战略初见成效，龙头综合优势显着
公司经营持续稳健，业绩符合市场预期：以定制衣柜为代表的主营业务继续增长，上半年收入同比增长39.22%，继续加密一、二线城市销售网点，同时下沉四、五线城市网点，大力发展电商渠道，线上线下促销活动相结合，保证了订单量和客单价的双双增长;
橱柜业务收入上半年实现了快速增长(2.69亿元，同比增长144.55%)，随着生产规模效应的显现以及品牌营销的持续推进，盈利改善明显，同比减亏2202.48万元，减亏幅度达35.10%，预计将成为公司业绩的新增长点;
五大生产基地投入柔性化生产线，产能天花板大幅提升，交货周期缩短，进一步提升了市场竞争力;信息化先发优势明显，在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显着作用。此外，今年3月公司还携手华鹤集团正式进军定制门窗市场，继续拓展大家居业务版图。
盈利预测与投资评级
我们认为，索菲亚凭借品牌规模、信息化等优势，具有较强的抵抗地产周期的能力，随着销售渠道的进一步拓展以及大家居战略的持续推进，特别是橱柜业务的改善，未来三年公司业绩仍有望保持快速增长。预计公司2017-2019年归属上市公司净利润分别为9.58、12.84和16.43亿元，对应37.58、28.05和21.92倍PE，维持“买入”评级。
风险提示
房地产调控超预期紧缩;橱柜业务进展不达预期。
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